# New Development Bank: financiamento multilateral do desenvolvimento além dos membros fundadores do BRICS **Programa:** Global System & Power **Código:** MT-SA-2026-09-23-NEW-DEVELOPMENT-BANK **Edição:** 23 de setembro de 2026 **Corte de informação:** 23 de setembro de 2026 O New Development Bank (NDB) é estruturalmente relevante como instituição multilateral de financiamento criada por Brasil, Rússia, Índia, China e África do Sul e posteriormente ampliada para novos membros. Seu mecanismo não equivale a um tesouro comum do BRICS nem a um fundo de um bloco geopolítico. O Banco é uma instituição separada, baseada em tratado, que mobiliza capital, avalia projetos e fornece empréstimos, garantias, participações e outros instrumentos para infraestrutura e desenvolvimento sustentável sob governança própria. A questão estrutural é se o NDB consegue criar um canal adicional e durável de financiamento para infraestrutura em mercados emergentes e economias em desenvolvimento, inclusive por moedas locais, mantendo qualidade de crédito e autonomia institucional à medida que amplia sua base de membros. ## A base de membros se ampliou além dos cinco fundadores Os fundadores ingressaram em 2015. Bangladesh e Emirados Árabes Unidos tornaram-se membros em 2021, Egito em 2023, Argélia em 2025 e Uzbequistão em junho de 2026, elevando a base para **dez países**. O NDB também lista membros prospectivos, mas observa explicitamente que aprovação pelo Conselho de Governadores não torna o país membro até o depósito do instrumento de adesão. [NDB — Members](https://www.ndb.int/about-ndb/members/) ```chart type: line title: Membros do New Development Bank unit: países membros 2015 | 5 2021 | 7 2023 | 8 2025 | 9 2026 | 10 ``` A série é derivada das datas oficiais de adesão. Mede participação institucional, não concentração de voto, volume de crédito ou alinhamento político. ## A arquitetura de capital e votos separa o Banco da coordenação informal do BRICS Os Articles of Agreement estabeleceram capital autorizado inicial de **US$ 100 bilhões** e determinam que o poder de voto corresponda às ações subscritas. Os cinco fundadores subscreveram inicialmente, em partes iguais, US$ 50 bilhões de capital total. O acordo também preserva uma participação mínima combinada dos fundadores e estabelece maiorias qualificadas para determinadas decisões. [NDB — Agreement on the New Development Bank](https://www.ndb.int/wp-content/uploads/2022/11/Agreement-on-the-New-Development-Bank.pdf) O Conselho de Governadores é a autoridade máxima, com um governador e suplente nomeados por cada membro. O Conselho de Administração responde pelas operações gerais sob poderes delegados pelos governadores. [NDB — Boards](https://www.ndb.int/governance/boards/) | Camada institucional | Autoridade observável | Transmissão | Limite | |---|---|---|---| | Membros acionistas | subscrevem capital e exercem voto | fornecem suporte financeiro e governança estratégica | participação não transforma o Banco em órgão executivo de um único governo | | Conselho de Governadores | autoridade decisória máxima | aprova grandes matérias institucionais, membros e estratégia | delega operações gerais ao Conselho de Administração | | Board of Directors | supervisiona operações gerais | governa projetos e decisões institucionais delegadas | decisões são limitadas pelos Articles, políticas, capital e risco | | Administração | origina e executa operações | converte mandato em avaliação, financiamento e gestão do portfólio | negócios cotidianos permanecem sob governança do Conselho | | Mutuários e projetos | recebem empréstimos, garantias, equity e outros instrumentos | convertem capacidade do balanço em infraestrutura e ativos | resultados dependem de execução, compras, regulação e demanda | ## Capacidade de crédito só se torna estrutural quando financiamento aprovado vira ativo operacional Em 2025, o NDB aprovou **19 projetos no valor de US$ 3,171 bilhões**. No fim do ano, seu portfólio continha 115 projetos com US$ 35,593 bilhões de financiamento aprovado. [NDB — Annual Report 2025](https://www.ndb.int/annual-report/2025/overview/) Esses números medem aprovações, não infraestrutura concluída ou valores efetivamente desembolsados. Um banco de desenvolvimento se torna economicamente consequente pela cadeia completa entre mobilização de capital, desembolso, construção, operação e pagamento. ```flow Capital dos membros + captação no mercado → balanço do NDB → avaliação do projeto e aprovação → empréstimo / garantia / equity → desembolso → ativo de infraestrutura ou desenvolvimento → fluxo de caixa / serviço público / pagamento Financiamento em moeda local → alinhamento entre receita do projeto e moeda da dívida → menor descasamento cambial para alguns mutuários → potencial ampliação do conjunto de financiamentos viáveis ``` Cada etapa pode falhar de forma independente. Projeto aprovado pode atrasar, mutuário pode não sacar todo o montante, custos podem subir e o ativo físico pode ter desempenho abaixo do esperado. Para análise estrutural, aprovações precisam ser acompanhadas por desembolsos, conclusão, utilização e resultados. ## Financiamento em moeda local é uma capacidade, não apenas uma distinção de marca O NDB desenvolveu explicitamente financiamento em moedas locais e discute seu papel no desenvolvimento dos mercados de capitais dos membros. O mecanismo econômico é direto: quando receitas do projeto são principalmente em moeda doméstica, dívida na mesma moeda pode reduzir descasamento cambial em relação ao endividamento em moeda forte. O canal é limitado pela profundidade dos mercados locais, demanda de investidores, custo de proteção cambial, acesso a financiamento do próprio Banco e regulação de cada país. Financiamento local pode reduzir um tipo de risco sem eliminar riscos de construção, demanda ou crédito. ## A estratégia 2027–2031 é mudança institucional, ainda não resultado Em 10 de setembro de 2026, o Conselho de Governadores aprovou a Estratégia Geral 2027–2031 (General Strategy 2027–2031). O Banco a descreveu como marco para o próximo período operacional e reiterou seu papel em infraestrutura e desenvolvimento sustentável em mercados emergentes e economias em desenvolvimento. [NDB — aprovação da estratégia 2027–2031](https://www.ndb.int/news/board-of-governors-approves-new-development-banks-general-strategy-for-2027-2031/) Como a estratégia começa em 2027, ela deve ser tratada como direção institucional aprovada, e não como evidência de crédito ou impacto já realizado. ```mindmap Canais estruturais do NDB - Base de capital - subscrições dos membros - capital exigível - captação de mercado - Financiamento do desenvolvimento - empréstimos soberanos - empréstimos não soberanos - garantias - equity - Arquitetura monetária - financiamento em moeda forte - financiamento em moeda local - Governança - Conselho de Governadores - Board of Directors - administração - votos ligados a ações - Expansão - novos membros - prospectivos após adesão - Restrições - classificação de crédito e custo de financiamento - pipeline e execução de projetos - governança dos membros - risco-país - profundidade dos mercados locais - desembolso e implementação ``` ## Expansão aumenta alcance e também complexidade de governança Uma base maior pode ampliar projetos, relações de financiamento e alcance geográfico. Também aumenta heterogeneidade entre mutuários e acionistas. O Acordo Constitutivo preserva papel definido dos fundadores enquanto admitem novos membros, tornando regras de voto relevantes para analisar a expansão futura. A análise correta é institucional, não geopolítica. Nova adesão demonstra expansão da base acionária; não prova que governos membros compartilham uma única posição de política externa ou que todo projeto financiado tenha objetivo geopolítico. ## O NDB é adicional apenas se fornecer financiamento que não seja facilmente substituído em termos equivalentes Mutuários também podem recorrer a bancos domésticos, mercados de títulos, financiadores bilaterais, Grupo Banco Mundial, bancos regionais e investidores privados. A relevância do NDB depende de fornecer escala, prazo, moeda, expertise ou velocidade que ampliem o conjunto viável, em vez de simplesmente substituir outro credor. | Evidência que fortaleceria a avaliação | Evidência que a enfraqueceria | |---|---| | desembolsos e ativos operacionais aumentam entre os membros | aprovações acumulam sem desembolso ou conclusão em prazo razoável | | financiamento local cresce onde descasamento cambial é restrição central | programas em moeda local permanecem pequenos ou caros demais | | novos membros adicionam capital, projetos e acesso a financiamento | expansão agrega pouca atividade ou capital | | desempenho do portfólio sustenta acesso a mercados a custos competitivos | piora de qualidade dos ativos eleva o custo de financiamento ou restringe crédito | ## Avaliação O NDB é um ator estratégico porque oferece um **canal multilateral de financiamento do desenvolvimento distinto**, sustentado por capital dos membros, governança de tratado e acesso a mercados. Sua relevância está em transformar esse balanço institucional em infraestrutura e financiamento sustentável, e não em atuar como um único instrumento político dos países do BRICS. As variáveis centrais são capital integralizado e exigível, acesso a mercados, custo de financiamento, aprovações versus desembolsos, conclusão e desempenho dos projetos, financiamento em moeda local, expansão de membros, participação de votos e implementação da estratégia 2027–2031. ## Fontes principais - [NDB — Members](https://www.ndb.int/about-ndb/members/) - [NDB — Agreement on the New Development Bank](https://www.ndb.int/wp-content/uploads/2022/11/Agreement-on-the-New-Development-Bank.pdf) - [NDB — Boards](https://www.ndb.int/governance/boards/) - [NDB — Annual Report 2025](https://www.ndb.int/annual-report/2025/overview/) - [NDB — aprovação da Estratégia Geral 2027–2031](https://www.ndb.int/news/board-of-governors-approves-new-development-banks-general-strategy-for-2027-2031/) - [NDB — Transparency and reporting](https://www.ndb.int/governance/transparency-reporting/)